黑石买希尔顿，赚的不是房费

【本期介绍】

2007年，黑石花约260亿美元买下希尔顿。刚买完，金融危机来了，酒店需求下滑，债务压力压在头上。看起来像买砸了，但十几年后，这笔交易却成了酒店投资史上的经典案例。

这期聊的不是黑石多会经营酒店，而是它到底赚的是什么钱：债务重组买回的时间、希尔顿从混合型酒店集团变成收费平台后的估值变化，以及分阶段退出释放的价值。

最后也聊给普通酒店业主：如果有一天要出手酒店，不同买家看到的价值，可能完全不一样。

【时间轴】

00:00 开场：黑石买希尔顿，刚买完就遇金融危机

00:52 交易结构：私有化、高杠杆和真正风险

01:50 债务重组：不是赚钱，是先活下来

02:24 希尔顿结构变化：从混合酒店集团到收费平台

04:21 分阶段退出：上市、减持、引入买家、分拆

05:35 六号汽车旅馆：高端低端都看能不能重做价值

06:56 黑石视角：酒店是可修复、可重估的弹性资产

08:10 普通业主启发：不同买家，看的是不同价值

09:23 总结：酒店不只是经营报表

10:15 结束

【文字版】

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