Midterms : Donald Trump désavoué, quels changements pour l’économie américaine?

Donald Trump paie le prix de son impopularité économique. En reprenant la majorité au Congrès, les démocrates rebattent les cartes à Washington, sans pour autant disposer de tous les leviers du pouvoir. Budget, dette, Réserve fédérale, droits de douane, investissements dans l’intelligence artificielle : quelles conséquences pour l’économie américaine et ses partenaires internationaux ? Décryptage avec plusieurs économistes de renom et spécialistes des marchés.

NOS INVITÉS

Dr Amanda J. Phalin : instructional Associate Professor au Warrington College of Business de l'Université de Floride, à Gainesville, spécialiste de l'économie internationale, du commerce et des questions économiques et politiques américaines

Olivier Blanchard : Robert M. Solow Professor of Economics Emeritus au Massachusetts Institute of Technology (MIT), professeur à la Paris School of Economics, ancien chef économiste et directeur du département des études du FMI (2008-2015)

Florence Pisani, chef économiste de Candriam, enseignante à l'Université Paris-Dauphine PSL

Dan Ives, directeur général senior chez Yorkville Ives, spécialiste de l'analyse financière du secteur technologique et de l'intelligence artificielle

Vincent Vicard, directeur du département commerce international de l'Institut français d'économie (IFE)

Marcos Carias, économiste chez Coface (spécialiste assurance-crédit internationale pour les entreprises) chargé de la région Amérique du Nord.

Émission produite et présentée par Bruno Faure.

LES GRANDES THÉMATIQUES Le coût de la vie, principal responsable du désaveu électoral

L’inflation et le pouvoir d’achat ont constitué le principal moteur du vote sanction contre Donald Trump. Malgré le ralentissement de l’inflation, les prix restent élevés pour les ménages américains. La hausse des carburants, liée aux tensions géopolitiques et à la guerre en Iran, a également pesé sur le scrutin. Les droits de douane ont accentué la pression sur les consommateurs, puisque leur coût est largement répercuté sur les importateurs et les acheteurs américains. Amanda Phalin souligne le décalage entre les indicateurs macroéconomiques et le quotidien des ménages : la croissance américaine, portée notamment par les investissements dans l'intelligence artificielle, ne profite pas directement à une majorité de la population. « Le coût de la vie reste la préoccupation principale des électeurs et même lorsque l’inflation ralentit, les prix restent élevés. »

Les démocrates face au défi du pouvoir d’achat

La nouvelle majorité démocrate entend faire du pouvoir d’achat sa priorité. Elle pourrait chercher à rétablir les subventions à l’assurance-maladie prévues par l’Affordable Care Act, revenir sur certaines coupes dans Medicaid et restaurer les aides alimentaires fédérales. Mais ses marges de manœuvre restent limitées : Donald Trump conserve son droit de veto présidentiel et une grande partie des prérogatives de l’exécutif.

Olivier Blanchard : une victoire politique qui ne bouleverse pas l’économie américaine

Pour le professeur en économie au MIT, la victoire démocrate est d’abord un rejet de Donald Trump davantage qu’une adhésion à un projet économique alternatif. À court terme, la dynamique de croissance américaine devrait rester largement déterminée par les investissements dans l’IA et les centres de données. Il anticipe un blocage institutionnel, ou gridlock, qui pourrait ralentir les réformes sans modifier profondément la trajectoire économique du pays. Le déficit public, lui, devrait rester élevé en l’absence de volonté politique de procéder à un ajustement avant la présidentielle de 2028. « À court terme, je ne pense pas que la dynamique économique américaine va changer beaucoup. »

Dette américaine, budget fédéral et indépendance de la Fed

La nouvelle majorité démocrate pourrait utiliser le vote du budget fédéral et le relèvement du plafond de la dette comme moyens de pression sur la Maison-Blanche. Un désaccord pourrait provoquer une nouvelle fermeture des administrations fédérales, un shutdown. Autre enjeu majeur : l’indépendance de la Réserve fédérale. Le contrôle démocrate du Sénat pourrait leur permettre de bloquer certaines nominations proposées par Donald Trump et de limiter son influence sur la politique monétaire. Florence Pisani estime que cette évolution pourrait contribuer à préserver l’autonomie de l'institution. « Le résultat des midterms est plutôt une très bonne nouvelle pour l'indépendance de la FED. »

Dollar et marchés financiers : les risques d’une défiance internationale

La politique du dollar constitue un autre point de vigilance. Une baisse trop importante de la devise américaine pourrait fragiliser la confiance des investisseurs étrangers dans la dette des États-Unis. Des réallocations de capitaux entraîneraient alors une hausse des taux d’intérêt, avec des conséquences sur le financement des entreprises, les investissements technologiques et le crédit immobilier. Le nouveau rapport de force politique pourrait néanmoins rassurer certains partenaires internationaux en réduisant la concentration des pouvoirs à la Maison-Blanche. Olivier Blanchard résume ce changement de rapport de force : « Les autres pays peuvent être un peu plus durs dans les négociati