الحلقة 9: سؤالُ الثلاثينَ تريليونًا

اذا أمضيت بعض الوقت في أروقة صنع السياسات في بروكسل، أو جنيف، أو لندن، لمناقشة مستقبل إعادة الإعمار في مرحلة ما بعد الصراع، فمن المحتمل جداً أنك سمعت برقم “30 تريليون دولار” المغري. إنها سردية جذابة: مدّ عالمي متصاعد من رأس المال الأخضر والمستدام ينتظر أن يغمر الأسواق الناشئة، ليقدم صفحة بيضاء نظيفة ومتوافقة مع المناخ للبلدان التي تعيد بناء نفسها من رماد الصراع.

ولكن على أرض الواقع، وكما سيخبرك أي مهندس معماري أو مسؤول محلي، لا يوجد شيء اسمه “صفحة بيضاء”. لا يوجد سوى “لوح مأهول” مشهد مادي، وقانوني، وبشري معقد تحدده الذاكرة، والصدمات، والمطالبات بحقوق الملكية التي لم تُحسم بعد.

في حلقتنا الأخيرة من “الدوائر والمربعات”, جلسنا لتفكيك هذه الأسطورة. لقد تعمقنا في الآليات الصارمة والواقعية القاسية لـ الفصل السابع: “المال الذي لا يزال يتحرك”. إن الدرس المستفاد من هذا الفصل واضح: لقد ولى عصر رأس المال السهل وغير المدقق، أو ما يُعرف بـ “التمويه الأخضر” (Greenwashing). بالنسبة لسوريا، فإن وجود سوق عالمي للتمويل المستدام أصغر حجماً، وأكثر تشككاً، ويخضع لرقابة صارمة، ليس حكماً بالإعدام, بل هو في الواقع شريك أفضل بكثير وأكثر انضباطاً.

وقفة مع معايير ESG

أولاً، دعونا نضع الأرقام المجردة على الطاولة. لقد خضع سوق المعايير البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) العالمي لتصحيح هائل ومؤلم.

* تضاؤل حجم التمويل: لقد انهار رقم الـ 30.3 تريليون دولار الذي يتم الاستشهاد به كثيراً. ففي المراجعة الأخيرة للتحالف العالمي للاستثمار المستدام (GSIA)، الصادرة في أواخر عام 2025، تم تصحيح إجمالي أصول الاستثمار المستدام العالمية وتخفيضها إلى 16.7 تريليون دولار — أي بانخفاض يقارب الخمسين بالمائة. لم يكن هذا هروباً لرؤوس الأموال، بل كان عملية تطهير تنظيمي. فقد تخلى التحالف عن الدراسات الاستقصائية الفضفاضة ذاتية الإبلاغ، وانتقل إلى معايير الإفصاح الصارمة للصناديق المتوافقة مع مؤشر (Morningstar)، مما أدى فعلياً إلى اقتطاع “هامش التمويل الأخضر الوهمي”.

* التدفقات الخارجة الصافية: استقرت الصناديق المستدامة الفعلية عند حوالي 3.5 تريليون دولار بنهاية الربع الأول من عام 2026. واللافت للنظر أن عام 2025 شكّل العام الأول في التاريخ الذي يشهد تدفقات خارجة صافية من الصناديق المستدامة، حيث بلغت الخسائر 84 مليار دولار. كما أوقفت تحالفات رئيسية مثل “التحالف المصرفي لخفض الانبعاثات إلى الصفر” عملياتها في أكتوبر 2025، واضطرت “مبادرة مديري الأصول لخفض الانبعاثات إلى الصفر” إلى إعادة الانطلاق في فبراير 2026 دون أهدافها الملزمة لعام 2050.

* التركز الأوروبي: في حين أن التمويل المستدام يتراجع أو يواجه رياحاً سياسية عكسية عاتية في الولايات المتحدة، فإنه يتركز الآن في أوروبا. فقد استحوذت الأسواق الأوروبية على خمسة وثمانين بالمائة من أصول الصناديق المستدامة العالمية في نهاية الربع الأول من عام 2026، وكانت أوروبا هي المنطقة الوحيدة التي سجلت تدفقات صافية للداخل, بحوالي 9.1 مليار دولار.

ماذا يعني هذا بالنسبة لسوريا؟ يعني أن الجمهور المستهدف لتحمل ديون إعادة الإعمار ليس سوقاً عالمية ضبابية، بل قاعدة أوروبية شديدة التركز وتتطلب معايير تقنية عالية، تحكمها توجيهات العناية الواجبة لاستدامة الشركات (CSDDD)، وتصنيف الاتحاد الأوروبي، ومعايير الأداء الصارمة لمؤسسات التمويل التنموي (DFI). حراس هذه البوابة متطلبون للغاية، لكنهم يعملون وفق قواعد واضحة وقابلة للتحقق. إذا قمت ببناء البنية التحتية المؤسسية التي تلبي معاييرهم، فعليهم أن ينظروا إليك.

لماذا تُعد حقوق الإنسان شرطاً مالياً صارماً

بالنسبة للمستثمر التقليدي في مرحلة ما بعد الصراع، يُعد النزاع على الملكية أو سند الملكية الغامض مصدر إزعاج قانوني بسيط يتم حله في المحاكم المحلية. أما بالنسبة لصندوق مقيد بـمعايير (ESG)، فإن أي مشروع يؤدي إلى تهجير العائلات العائدة أو يستخدم أراضي منزوعة الملكية يمثل “حدث انسحاب” فوري ومطلق. إنه يمثل فشلاً ذريعاً وغير قابل للتأمين على سمعة الصندوق.

هنا تتصادم “المربعات” الجامدة للسياسة الإدارية السورية بالفعل مع “الدوائر” المرنة للتمويل المالي المنهجي الحديث.

لنتأمل في إعلان محافظة دمشق في مارس 2026 عن خطة إعادة إعمار ضخمة لحيي جوبر والقابون: 21 مليار دولار موزعة على مساحة 1,100 هكتار. وتعرض الدولة حالياً نصف هذه الأراضي على مطورين أجانب مقابل التمويل. ومع ذلك، لا يوجد نص قرار منشور، ولا رقم مرسوم شفاف، ولا يوجد أي وضوح حول تعويضات الملكية. وبدأ السكان المحليون بالفعل في مقارنة هذا المشروع بالمرسوم رقم 66 سيئ السمعة لعام 2012 والقانون رقم 10 لعام 2018، اللذين أديا إلى تجريد وتهجير عشرات الآلاف من المواطنين في مشاريع مثل “ماروتا سيتي”.

يجب أن نكون صريحين وبلا هوادة: انعدام الشفافية هو تكلفة مباشرة لرأس المال. في كل شهر تظل فيه الشروط الرئيسية لإعادة التطوير مخفية، وفي كل مرة تستخدم فيها الدولة قوانين التخطيط الجائرة غير الملغاة لمصادرة الأراضي، يرتفع هامش الفائدة على الاقتراض السيادي السوري. إن رأس المال الأوروبي عالي النزاهة والمبني على معايير (ESG) لن يمس هذه المشاريع إذا كان هناك حتى مجرد اشتباه في وجود انتهاكات لحقوق الملكية. في التمويل الحديث، حماية حقوق الأراضي وضمان العدالة الانتقالية ليسا أهدافاً إنسانية “لينة” — بل هما المواصفات الهندسية الأساسية المطلوبة لتسعير أي سند مالي.

النرويج تفتح الباب

كيف يمكننا كسر هذه الحلقة المفرغة لمرحلة ما بعد الصراع، حيث نحتاج إلى رأس المال لبناء المؤسسات، لكننا نحتاج إلى مؤسسات مستقرة لجذب رأس المال؟

يجب أن نفهم الفرق بين السماح و الجذب.

يجب على سوريا تجاوز سلسلة من العقبات الثنائية المتعلقة بالموافقات. لقد كان إلغاء “قانون قيصر” في 18 ديسمبر 2025 خطوة هيكلية ضخمة إلى الأمام. ومع ذلك، فإن البقاء على القائمة الرمادية لفرقة العمل الإجراءات المالية (FATF) وتصنيف الولايات المتحدة كدولة راعية للإرهاب (SST) لا يزال يشكل حاجزاً مطلقاً لمعظم إدارات الامتثال في البنوك.

ولكن، ظهر صدع كبير في هذا الجدار في 28 يناير 2026. فقد أزالت وزارة المالية النرويجية سوريا رسمياً من قائمة استبعاد السندات الحكومية لصندوق التقاعد الحكومي العالمي (بنك نورغس) البالغ حجمه 2.1 تريليون دولار — وهو صندوق الثروة السيادية الأكبر والأكثر تقييداً من الناحية الأخلاقية في العالم.

في حين أن هذا لا يعني أن النرويج قد اشترت ديوناً سورية، إلا أنه يؤسس لسابقة قانونية ونفسية لا تقدر بثمن. لم يعد مسؤول الديون السو