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Solo pochi mesi fa i mercati si aspettavano una progressiva discesa dei tassi. Oggi lo scenario è cambiato e i rendimenti obbligazionari sono tornati a salire. Com’è possibile che aspettative considerate molto probabili vengano ribaltate in così poco tempo?
In questo episodio partiamo da ciò che sta accadendo sui mercati per capire un principio fondamentale della gestione patrimoniale:
prevedere il futuro è molto più difficile che prepararsi ad affrontarlo.
Analizzeremo cosa sta spingendo i rendimenti, dal ritorno delle pressioni inflazionistiche alla crescita dei debiti pubblici, fino a un fenomeno meno evidente: la crescente concorrenza delle grandi società tecnologiche sul mercato obbligazionario.
Vedremo anche perché tenere troppa liquidità non significa necessariamente essere prudenti e come duration, qualità creditizia, diversificazione, fiscalità e rischio valutario possono cambiare il comportamento di un portafoglio.
Perché quando si gestisce un patrimonio importante, la domanda non dovrebbe essere soltanto
“cosa faranno i mercati?”, ma soprattutto:
“Il mio portafoglio è costruito per affrontare ciò che non posso prevedere?”
